上海中期期貨鋁早評：短期鋁價預計維持偏強震蕩爲主（2022年04月11日）

隔夜滬鋁主力合約收跌，倫鋁現運行於3372美元/噸。國內鋁錠社會庫存小幅增加，疫情衝擊下部分下遊加工企業減停產，影響需求復蘇，滬鋁價格上方有一定壓力。基本面來看，2022年一季度電解鋁供應端復產趨勢延續。截至3月初，SMM統計全國電解鋁運行產能達3897.6萬噸，國內有效建成產能規模4451.9萬噸，全國電解鋁開工率約爲87.5%。需求方面，受到疫情影響，本周鋁下遊龍頭加工企業開工率環比下降1.6個百分點至68.6%。疫情衝擊下部分下遊加工企業減停產，影響需求復蘇。庫存方面，本周一SMM統計國內電解鋁社會庫存105.2萬噸，較上周四累庫1.3萬噸，海外庫存持續去化。

整體來看，海外鋁庫存低位給予鋁價支撐，持續關注國內疫情對上下遊的影響，短期鋁價預計維持偏強震蕩爲主。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權規避存貨跌價風險。