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繁行情復盤：截至4月8日收盤，滬鋁主力2205合約收盤價21825元/噸，已跌破22000元/噸整數關口，周跌幅3.60%，電解鋁升貼水維持在貼水60元/噸附近，長江現貨均價爲21,790元/噸，周跌幅4.09%。
邏輯觀點：第一：美聯儲會議紀要偏鷹，美元指數破百，整體有色承壓。4月7日凌晨，美聯儲最新公布的貨幣政策會議紀要顯示，多數美聯儲官員認爲，如果未來通脹壓力未能緩和，可能需要1次或者多次加息50個基點。貨幣政策委員會已準備好開始縮表，最早將於5月實施，每個月縮減資產規模上限或爲950億美元。美元指數也隨之走強，大宗商品價格多數承壓回落。第二：國際能源價格回落，海外成本端支撐邊際轉弱。近期歐美不斷採取措施壓制能源價格，如國際能源署（IEA）計劃聯合成員國釋放1.2億桶石油儲備，布倫特原油價格跌破100美元關口，原料端高成本支撐鋁價的邏輯有所減弱。第三：國內多地疫情形勢嚴峻，下遊需求冷淡。由於近期全國多地爆發疫情，汽運受阻，倉庫無法正常提貨出庫，電解鋁庫存表現爲累庫狀態，下遊鋁加工企業生產及運輸受到波及，因此開工率不及預期。
行情展望：美聯儲加息及縮表的力度或超市場預期，國際能源價格近期回落，短期倫鋁驅動邊際轉弱，但倫鋁庫存絕對低位下仍保持下滑態勢，對價格仍有底部支撐。國內基本面相對偏弱，供應端電解鋁由於利潤處於較高水平因此持續復產，而疫情對下遊消費衝擊明顯，鋁加工企業開工率明顯下降，國內社會庫存呈現止跌回升，短期國內處於供過於求形勢，鋁價承壓運行，關注21000-21500支撐。
操作建議：暫時觀望。
風險提示：美聯儲貨幣政策；疫情衝擊；俄烏局勢變化。
