金瑞期貨鋁早評：預計滬鋁價格仍將震蕩爲主（2022年04月12日）

隔夜LME鋁價格震蕩下跌，開盤價3360美元/噸，收盤價格3251美元/噸，跌3.1%，昨日上海鋁對04貼55 ，廣東鋁對04貼20 ，鋁價繼續大跌，受疫情影響，下遊接貨積極性有所降低，現貨市場交投氛圍不佳。國內方面，在華東地區疫情尚未解除之際華南地區又突發疫情，市場擔憂長三角、珠三角的消費全部塌陷，多頭情緒崩潰，市場悲觀情緒持續發酵，現貨市場買興也不強，但疫情好轉後消費仍會回來，不宜因疫情過度悲觀；目前鋁廠冶煉成本仍處於高位（高位完全成本在20400元/噸）左右，若疫情好轉，即使在最悲觀的消費預期（全年-2%）下仍能去庫，最低庫存能達到85-90w噸，目前暫不具備打冶煉利潤的條件，預計下方價格仍有支撐預計滬鋁價格仍將震蕩爲主，運行區間在21000-24000元/噸，倫鋁價格運行區間3400-3800美元/噸。

投資策略：價格沿着21000附近可繼續少量買入，但能源價格有向下的驅動，單邊買的確定性減弱；borrow可考慮少量持有，等待去庫加速或現貨明顯好轉後考慮加倉，傳統旺季因疫情擾動大概率會延遲到5月後。

風險提示：消費走弱/電煤價格回落/俄烏戰爭等宏觀因素擾動。