簡
繁1、 中國3月社會融資規模增量4.65萬億元，前值1.19萬億元人民幣，比上年同期多1.28萬億元。中國3月新增人民幣貸款3.13萬億元，前值1.23萬億萬億元人民幣，同比多增3951億元。中國3月M2貨幣供應同比增長9.7%，前值9.2%；M1同比增長4.7%，前值4.7%。3月CPI同比上升1.5%，前值0.9%；PPI同比上升8.3%，前值8.8%。數據上來看，疫情推升CPI反彈，3月社融大幅回升，寬鬆加碼，但疫情因素仍構成較大的拖累，後續不排除繼續發力的可能。
2、 SMM3月金屬產量331.5萬噸，同比下降0.92%，1-3月累計產量946.5萬噸，同比下降2.28%。4月產量預測332萬噸。根據安泰科的數據，截止到3月末中國電解鋁建成產能4340萬噸，相比較2021年底增加15萬噸，運行產能3950萬噸，相比較2021年底增加190萬噸，產能利用率上升4個百分點至91%。近期鋁價高位刺激以及充裕的水電資源下，企業復產進度加快。新投產方面，2022年預計增加179萬噸，1季度已投產50萬噸。
3、 國內疫情形勢嚴峻，多個城市陸續封控，對鋁行業的影響主要集中在物流以及加工企業減產兩個方面。周一全國電解鋁社庫小增0.5萬噸至106.1萬噸，無錫地區出入庫依舊困難，累庫1.5萬噸。鋁棒市場來看，南昌、佛山地區加工費報價出現上調，不支持鋁價繼續大幅下跌。
4、 海外減產87萬噸，目前的電價情況下重啓至少推遲到 2022 年第3季度。且預計今年仍有10-20萬噸電解鋁產能面臨減產風險。LME庫存繼續跌向61萬噸，現貨對3月貼水收窄，歐美貿易溢價延續上漲，供應擔憂揮之不去。歐洲極低庫存限制LME鋁價回調幅度，外強內弱，進口虧損擴大。
5、 總結：俄烏局勢反復，能源短缺短期難以解決，海外報告庫存繼續走低，溢價持續走高，供需格局繼續偏緊，西歐極低庫存支撐下LME鋁價強韌。國內疫情影響消費擴大，旺季延後，復產節奏加快，但封控亦對物流影響非常顯著，顯性庫存逆季節小增，外強內弱格局，鋁價下跌至20500元/噸一線，基本抹去1季度以來的漲幅，下方空間有限，關注疫情的發展拐點以及現貨的採購積極性拐點，耐心等待多單重新入場的機會。
