南華期貨鋁早評（2022年04月13日）

政策緩解運輸壓力，鋁價小幅回升

周二鋁價止跌，夜盤小有回升，隨着國家禁止擅自阻斷或關閉高速公路，同時要求不得隨意限制貨運車輛通行，市場對於運輸進一步惡化預期得到修復。悲。宏觀方面，國內外基調依舊分化，以美國爲首的主要經濟體貨幣政策大多趨緊，國內方面則強調穩增長目標，不過基於當前疫情影響，我們認爲國內政策落地見效將相對延後。基本面看，俄烏局勢暫時未有衝突激化信號產生，能源價格雖仍處於高位，但來可以預見短期內海外驅動減弱。國內方面，疫情未對電解鋁生產造成影響，但下遊加工企業開工率下滑，鋁錠、鋁棒出庫受阻開始累庫。本周一較上周四SMM鋁錠去庫0.5萬噸，鋁棒去庫0.64萬噸。但出庫量仍在持續下滑，表明去庫大概率由運輸影響上遊到庫造成。但是我們認爲大部分需求只是暫時受到了抑制，企業積壓訂單數量較大，待疫情緩和需求大概率將得到修復，因此對於當前較差的基本面數據不必過分悲觀。綜上，疫情管控正在好轉，但對下遊需求抑制仍在，長期則繼續維持偏多思路，建議暫時觀望，待疫情好轉後逢低布局多單。