上海中期期貨鋁早評：預計短期鋁價仍維持震蕩偏弱格局（2022年04月18日）

隔夜滬鋁主力合約震蕩整理，倫鋁休市。國內電解鋁基本面短期有走弱跡象，電解鋁復產進度較好，南地區電解鋁投、復產節奏明顯加快，國內供應迅速放量。而需求卻受疫情影響較大，尤其是運輸效率受影響嚴重，下遊企業原料進貨不足，SMM統計顯示，三月鋁下遊整體開工不及預期。需求端，3月以來國內多地突發疫情，持續幹擾國內鋁產業鏈的運輸及正常生產，國內鋁消費走弱。預計4月上旬國內鋁社會庫存維持累庫爲主，後續隨疫情的好轉消費提速重回去庫狀態，預計國內電解鋁社會庫存至4月底或達110萬噸水平，後續持續關注國內疫情對產業鏈的影響情況。對於後期走勢，在疫情尚未出現好轉前，預計短期鋁價仍維持震蕩偏弱格局，但下方空間亦有限，鋁企可分階段建立原料保值頭寸。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權規避存貨跌價風險。