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繁行情復盤：截至4月8日收盤，滬鋁主力2205合約收盤價21850元/噸，周漲幅0.11%，周內呈現先抑後揚態勢。電解鋁升貼水維持在貼水60元/噸附近，長江現貨均價爲21,790元/噸，周跌幅0.28%。
邏輯觀點：第一：國常會發布降準降息預告，提振市場情緒。4月13日召開的國務院常務會議決定，針對當前形勢變化，鼓勵撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備率，適時運用降準等貨幣政策工具，進一步加大金融對實體經濟特別是受疫情嚴重影響行業和中小微企業、個體工商戶支持力度，向實體經濟合理讓利，降低綜合融資成本。第二：滬倫比持續低迷，鋁材出口數據走高，推動下遊需求。根據海關總署今日公布數據顯示，2022年3月未鍛軋鋁及鋁材出口量約爲59.44萬噸，同比增長34%。2022年1-3月未鍛軋鋁及鋁材出口量162.83萬噸，同比去年1-3月增長26.7%。第三：海外庫存持續走低，對鋁價形成底部支撐。海外歐美對俄的制裁仍在加劇，LME鋁庫存持續下降，跌破61萬噸下方，處於近年低位，支撐鋁價。
行情展望：海外供應憂慮情緒逐漸被消化，國內公布的降準降息預告將引導降低市場主體融資成本，推動市場情緒的恢復。國內供應端，由於冶煉利潤維持高位，電解鋁產能持續擡升。需求端，受疫情管控影響，下遊運輸及終端訂單仍較差。進出口方面，滬倫比持續低迷，鋁材出口量大幅上漲。在疫情未見拐點、拖累需求的形勢下，滬鋁短期內大概率有所反復，但全球低庫存給予鋁價支撐。
操作建議：持低多思路。
風險提示：美聯儲貨幣政策超預期收緊；國內疫情反復超預期；俄烏局勢變化。
