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繁1、央行決定於4月25日下調存款準備金率0.25個百分點，釋放長期資金約5300億元。此次降準是央行歷史上第一次調降25bp的幅度。暗示當前國內整體流動性並不緊迫，結構性貨幣政策調整或是主旋律。上海發布工業企業復工復產疫情防控指引，支持企業在防控條件下安全有序復產，釋放積極信號。
2、SMM下遊調研顯示，上周鋁加工企業受到鋁型材企業開工率回升帶動環比上升，但訂單仍受疫情拖累。尤其是華東地區運輸雖有改善，但運費大幅上漲，多家鋁板帶箔企業因周轉不靈而被迫減產，嚴重企業以停擺半月。
3、 現貨的情況，近期鋁價連續探底回升，華東地區消費出現一部分剛性長單需求，華南和鞏義地區成交有所好轉。鋁棒市場加工費大幅拉漲以後有所盤整，出貨情況尚可。暗示鋁價在21000元/噸一線現貨具有較強支撐。
4、社庫方面，新冠肺炎疫情影響了鋁錠向中國中東部地區的發貨以及東部地區的出庫，而目前主要半成品庫存相對較高，鋁加工企業和客戶難以交付產品減產仍存在。綜合影響下，鋁錠社庫比較上周四微減0.3萬噸至106.3萬噸，旺季去庫仍未展開，但累庫幅度不大一旦疫情緩解可能會快速迎來拐點。
5、總結：國內疫情影響需求，復產節奏加快，旺季進一步延後。但鋁價下跌後加工費快速反彈暗示基本面支撐強韌，上海推進安全有序復產，或許反映消費端低點已過，關注疫情的發展拐點以及現貨的採購積極性拐點。今日21500-22000元/噸。
