簡
繁宏觀：國內方面，銀保監會要求進一步增強和改善融資供給，努力促進國民經濟良性循環。海外方面，歐洲央行高官密集發聲，最快可能7月加息。
供給及成本：供應端，國內復產未受疫情影響，不過運輸問題導致現貨市場流通緊張。成本方面，國內煤價整體回歸理性區間，自備電廠鋁企重回優勢端，不過疫情背景下運輸成本快速增長。
需求：疫情擾動下，下遊龍頭企業周度開工率再度下滑，行業平均開工率上周爲71.3%，環比下降4.2pct。不過出貨情況明顯好轉，鋁錠、鋁棒出庫數據均有回升。
庫存:截至4月21日，國內鋁錠+鋁棒社會庫存114.01萬噸，較上周四去庫6.93萬噸，其中鋁錠周度去庫44.2萬噸至102.1萬噸，鋁棒周度去庫2.73萬噸至11.91萬噸。截至4月15日，保稅區鋁錠庫存7.38萬噸，較上周報平；LME庫存58.6萬噸，較上周減少2.63萬噸。
進口利潤：目前滬鋁現貨即時進口虧損2664元/噸，滬鋁3個月期貨進口虧損2642元/噸。
觀點：上周電解鋁市場基本面好轉，社庫去庫幅度增加，但是宏觀壓力仍存，整體以高位震蕩爲主。宏觀層看壓力明顯，海外方面，近期市場對於22年全球經濟增長預期進一步下滑，緊縮的貨幣政策也使得美元不斷走強，有色金屬上方受到較強壓力。
國內方面，疫情多點大面積爆發，嚴格的管控政策下，一方面對市場情緒造成負面影響，另一方面也使得經濟增長面臨嚴峻考驗。基本面看，電解鋁供給端增長加速，但需求方面短期受到疫情壓制。上周庫存數據明顯修復，反映下遊提貨積極性並不差，但是龍頭加工企業開工率環比大幅下滑，表明疫情對終端需求影響並未得到明顯緩解。同時，從上周公布的一季度宏觀數據看，作爲鋁下遊最大終端的地產板塊，表現依舊十分低迷，拖累市場情緒。不過長期來看，受國內寬鬆的宏觀政策支撐，預計電解鋁需求將在疫情逐步控制後得到明顯釋放。綜上，預計鋁價短期將繼續面臨較強上行壓力，但中長期仍有上行動力。
策略：預計下周運行區間在21000-22000，建議前多單減持，輕倉操作爲主，未入場投資者建議暫時觀望。
