簡
繁上一交易日LME鋁價格震蕩下跌，開盤價3090.5美元/噸，收盤價格3082美元/噸，跌0.2%，昨日上海鋁對04貼30 ，廣東鋁對04升85，昨日華東地區現貨貼水有所收窄，值得注意的是，中原地區現貨升水暴漲至升200元以上，價格下跌疊加庫存較低，市場交投整體尚可。中長期來看，預計鋁價的節奏是前高後低，供應端加速復產，越接近年中越需要警惕地產需求拖累；短期看，價格預計將保持高位震蕩，雖然供應端加速投放，但我們依舊認爲鋁價4-5月仍會見到小幅去庫，當前不具備打冶煉虧損的條件。
短期國內高位的成本在20300附近，仍處於高位；雖電煤價格5月後可能大幅回落，多頭的確定性減弱，但預計成本和庫存都支持鋁錠價格高位震蕩，隨着國內鋁錠現貨採購的情緒環比有好轉，預期鋁價仍以震蕩運行爲主，運行區間在21000-23000，倫鋁價格運行區間3200-3700。
投資策略：價格回歸中性水平，4-5月價格預期仍以高位震蕩爲主，關注現貨後仍可考慮布局少量多頭；Borrow可繼續持有，等待疫情緩解後下遊補庫。
風險提示：消費走弱/電煤價格回落/俄烏戰爭等宏觀因素擾動
