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繁現貨方面，LME鋁現貨貼水15.9美元/噸，前一交易日貼水17美元/噸。據 SMM訊，昨日LME三月期鋁開盤於3071.5美元/噸，最低下探至3055.3美元/噸後嘗試反彈，但上方阻力明顯。截至北京時間17時15分，倫鋁三月價格暫爲3115.5美元/噸，日內上漲35.5美元，漲幅爲1.15%。國內期鋁昨日小幅修復此前跌幅，主力合約夜盤於20550元/噸附近獲得支撐，日盤反彈受阻於20830元/噸。具體來看，昨日主力合約2206開盤於20545元/噸，日內最高價20830元/噸，最低20540元/噸，收盤於20765元/噸，較前一交易日收盤價上漲105元，漲幅爲0.5%；成交30.2萬手，日減9.4萬手；持倉21.1萬手。昨日SMM佛山鋁價對05合約升水60元/噸，較前日下調25元/噸，現貨均價錄得20820元/噸，較前日跌30噸，臨近五一小長假，下遊集中備貨節奏還未呈現，上午華南現貨市場交投一般，實際成交對SMM佛山鋁價貼水30到升水10元/噸噸，絕對成交價格集中在20790-20840元/噸。
庫存方面，根據SMM，截至4月25日，國內鋁錠庫存101.6萬噸，較此前一周減少0.5萬噸。截至4月26日，LME鋁庫存較前一交易日-0.5萬噸至57.45萬噸。
觀點：昨日鋁價窄幅震蕩，現貨市場交投一般。海外方面，俄羅斯宣布停止向波蘭供應天然氣，導致歐洲天然氣價格大漲，持續關注海外鋁廠停產情況。據SMM調研，上周鋁下遊龍頭加工企業開工率環比下降3.3個百分點至64.5%。國內供應方面，電解鋁供應端開工產能持續擡升，產能增量略有放緩，但產量釋放還是繼續增加，供應壓力持續。近期在政策幹預下部分地區運輸略有好轉，企業開始復工復產，但消費並未恢復到正常水平。據3月海關數據顯示，原鋁與鋁材等出口數據同比上漲，後續需關注疫情對港口卸貨和海運的幹擾情況。庫存方面，國內社庫數據顯示庫存出現小幅去庫，海外庫存下滑至58萬噸左右，處於歷史低位。
價格方面，當前鋁市受疫情影響出現階段性供需錯配情況，但節前鋁價下挫或對下遊補庫有一定刺激，短期內建議以觀望的思路對待。
策略：單邊：中性。套利：中性。
風險點：1、流動性收緊快於預期。2、消費遠不及預期。3、國內疫情情況及管控政策。
