西南期貨鋁早評：建議先維持觀望（2022年05月06日）

昨日，上海市場電解鋁對滬鋁2205合約報貼水60-20元/噸；華中市場電解鋁對滬鋁2205合約報升水110-150元/噸；廣東市場電解鋁對滬鋁2205合約報貼水25元/噸到升水15元/噸。外界幹擾消退，且冶煉利潤可觀，復產和新投產產能加速落地，氧化鋁產量不斷增加；國內電解鋁產量亦持續恢復，但進口出現明顯缺口；隨着國內疫情後期復工復產的推進，剛性需求有望逐步兌現，但海外訂單的高增長趨勢較難維持。上周，國內電解鋁社會庫存下降3.4萬噸，保稅區庫存增加2000噸。LME鋁庫存不斷下降，且鋁價大幅回調有利於下遊剛需兌現，但近期疫情管控對消費的影響較強，密切關注國內疫情走向，建議先維持觀望。