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繁現貨方面，LME鋁現貨貼水35.75美元/噸，前一交易日貼水32.01美元/噸。據 SMM訊，昨日主力合約2206開盤於19580元/噸，午前衝高於19930元/噸附近，尾盤小幅收跌，日內最高價19935元/噸，終收於19845元/噸，較前一交易日收盤價上漲270元，漲幅爲0.35%；成交35.7萬手，增加5415手；持倉19.1萬手，減少11864手。昨日早盤滬鋁先跌後漲，第一交易時段05合約低點逼近19600元/噸附近，貿易商及下遊接貨積極性提高，華南現貨交投活躍。昨日SMM佛山鋁價對05合約升水60元/噸，較前一交易日漲30元/噸，現貨均價錄得19730元/噸，跌110元/噸，第二交易時段，滬鋁強勢反彈，05合約摸高19935元/噸，下遊採購力度增大，貿易商出貨積極性卻下降，實際對網成交升水走高，實際成交對SMM佛山鋁價均價到升水10元/噸-升水120元/噸附近，絕對成交價格集中在19740-19850元/噸。短期來看，華南地區下遊開工受疫情影響較小，目前的鋁價基本符合下遊的接受心理價位，企業的採購積極性較好，另外近期鋁棒加工費大漲，更多的企業選擇採購鋁錠來生產，加大了華南鋁錠的去庫，短期預計華南現貨市場維持升水行情。
庫存方面，根據SMM，截至5月9日，國內鋁錠庫存103萬噸，較此前一周減少0.3萬噸。截至5月10日，LME鋁庫存較前一交易日減少0.8萬噸至56.03萬噸。
觀點：昨日鋁價低位盤整。海外方面，由於擔心通脹加劇和供應鏈危機引發經濟衰退，美國金屬現貨市場的鋁買家暫緩了採購新訂單。對鋁買家而言，近期的美國經濟數據表現不佳，是他們推遲購買的重要因素。美國3月ISM制造業PMI爲57.1，不及預期的59，也低於2月的58.6，意外創下自2020年9月以來的新低。這主要歸因於新訂單和生產放緩。據SMM調研，上周鋁下遊龍頭加工企業開工率環比下降7.5個百分點至57.3%。國內供應方面，目前國內電解鋁建成產能4381.1萬噸，運行產能4033.3萬噸，增量主要體現在正在穩步投產的雲南宏泰，及勞動節前開始通電啓槽的田陽百礦兩個項目上。據4月海關數據顯示，未鍛軋鋁材出口量約爲59.69萬噸，環比增長0.42%，同比增長36.49%，2022年1-4月未鍛軋鋁及鋁材出口量222.52萬噸，同比去年1-4月增長29.2%。庫存方面，電解鋁社會庫存環比小幅下降，海外庫存下滑至56萬噸左右，處於歷史低位。價格方面，本周SMM公布的國內庫存小幅減少，但出庫規模大幅回落，引發市場擔憂，5月電解鋁成本雖有部分上漲，但缺乏長期利好支撐，供給端復產壓力持續，消費復蘇尚需時間，因此建議短期觀望爲主。
策略：單邊：中性。套利：中性。
風險點：1、流動性收緊快於預期。2、消費遠不及預期。3、國內疫情情況及管控政策。
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