中投期貨鋁早評：鋁銅短期仍維持震蕩格局（2022年05月17日）

連續數日跌勢，鋁價一改頹勢小幅收漲。上周五雲南某鋁廠發生電解槽漏爐事故，預計影響產能 30 萬噸左右，引發市場對供應的短期憂慮。成本支撐持續顯現，當前噸鋁生產成本仍然較高在18000 元/噸附近，隨着鋁價的持續下跌，復產有限，供應增量將出現邊際減弱。下遊企業開工率小幅擡升，主因終端需求回暖疊加企業成本有所緩解。現貨持續貼水，近期鋁價下降使得下遊企業成本壓力降低，生產積極性提高，但開工率回升幅度較小表明疫情對消費衝擊仍在，仍需關注疫情下消費的恢復情況。隨着宏觀情緒的改善，短期鋁價企穩小幅反彈。若5月庫存持續去化，消費改善預期兌現，則鋁價仍具備一定上行空間。國內疫情逐步好轉，但目前經濟下行壓力依舊較大，整體需求恢復正常仍需時日。短期內市場情緒謹慎，鋁銅短期仍維持震蕩格局。