中信期貨：鋁錠持續降庫 市場情緒有所好轉（2022年5月18日）

（1）5月17日，SMM上海鋁錠現貨報價20400-20440元/噸，均價20420元/噸，下跌90元/噸，貼水20-升水20，平水。

（2）2022年5月16日，SMM統計國內電解鋁社會庫存98.4萬噸，較上周四庫存下降1.9萬噸，而同比去年同期下降7.7萬噸。

（3）5月16日，SMM統計最新鋁棒庫存數據顯示，鋁棒庫存較上周四增加0.04萬噸至13.91萬噸。

邏輯：鋁錠庫存持續去庫，疊加疫情影響逐漸減弱，下遊開工逐步恢復，市場情緒有所回暖。隨着上海疫情防控進一步取得成效，加之地產政策利好，市場情緒好轉，鋁現貨維持堅挺。鋁價經過充分回調後，下遊旺季需求恢復預期較高，預計鋁短期仍有反彈的動能。供應端：預計5月份日產量環比回升。消費端：下遊需求預期偏弱。中長期來看，國內供應大幅增長，市場對房地產需求偏悲觀，鋁價上方或持續承壓。

操作建議：觀望或逢高沽空。

風險因素：產量投放不及預期，需求超預期增長