金瑞期貨鋁早評（2022年05月19日）

上一交易日lme價格震蕩下行，開盤價2857.5美元/噸，收盤價格2825美元/噸，跌1.1%，昨日上海鋁對04報平水，廣東鋁對04升20。昨日鋁價繼續微跌調整，持貨商積極出貨變現，接貨方壓價少採，成交欠佳。從基本面看，供應端西南地區新投產能穩步投放，但青海、廣西的項目由於大修槽及技改，產能釋放要推遲到下半年，運行產能投產高峯期將過去；後期產能增加的曲線會趨向平緩，另外西南地區某鋁廠突發事件導致21w噸產能停產，疊加需求端修復，開工企業受疫情影響有所減弱，預期到5月底庫存將有所去化；此外電煤價格降幅偏小，成本支撐走強，預期鋁價短期偏強運行，價格區間在20000-22000，倫鋁價格運行區間2800-3200。

投資策略：20000元/噸以下可以考慮少量買入，21000-21500考慮多頭平倉，中長期頭寸考慮22000元/噸附近以布局下半年的空頭爲主；borrow頭寸建議繼續持有，等待華東消費恢復後擇機平倉。

風險提示：疫情影響持續時間過長/電煤和海外天然氣價格大幅回落等宏觀因素擾動。