中金財富期貨鋁早評(2022年5月20日)

目前國內電解鋁產能持續回升，SMM測算四月份國內電解鋁產量或同比增長1.8%。雲南地區某電解鋁工廠突發事件導致工廠停工，擾動因素下供應有所收縮。國內電解鋁利潤探低回升，經歷了電解鋁期貨價格幾波接連下跌之後，國內電解鋁平均行業利潤達到1700元/噸附近，接近去年年底的利潤水平。上周國內平均電力價格環比下跌4.3%，電解鋁企業平均利潤進一步回升至2100元/噸附近。近期國內鋁廠利潤明顯壓縮，但仍保持一定利潤，電解鋁產量穩步釋放，而下遊受疫情影響，呈現旺季不旺局面，開工率持續下滑，電解鋁社會庫存去庫緩慢。總之，雲南電解鋁廠事故短暫支撐鋁價，但國內消費端復工仍較爲緩慢，鋁價進一步上行或仍有阻礙。