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繁現貨方面，LME 鋁現貨貼水 18.74 美元/噸，前一交易日貼水 25.75 美元/噸。據 SMM 訊，昨日主力合約2206開於20260元/噸，日內低點20235元/噸，最高位20665元/噸，終收於20560元/噸，較前日結漲155元/噸，漲幅爲0.76%；成交26.5萬手；持倉13.6萬手，減少10959手。昨日早盤滬鋁空頭減倉，盤面拉漲至20500元/噸高位，華南現貨市場近期集中到貨較多，鋁社會庫存小幅增加，較上周四增加0.8萬噸22.2萬噸，昨日SMM佛山鋁價對06合約升水10元/噸，現貨均價錄得20520元/噸，較昨日漲100元/噸，第二交易時段，滬鋁維持偏強運行狀態，持貨商報價堅挺，下遊接貨積極性好轉，實際成交對網網價升水走高至+100元/噸附近，集中在20530-20630元/噸。
庫存方面，2022年5月19日，SMM統計國內電解鋁社會庫存96.5萬噸，較上周四庫存下降13.8萬噸。截至5月19日，LME 鋁庫存較前一交易日減少 0.7225 噸至 51.16 萬噸。
觀點：昨日鋁價震蕩走強。海外方面，印尼擬於今年禁止鋁土礦和錫出口以支持礦業下遊化建設，對中國影響相對有限，鋁土礦進口可由幾內亞和澳大利亞替代。根據海關總署最新數據顯示，2022年4月未鍛軋鋁及鋁材進口量約爲17.53萬噸，環比減少11.08%，同比減少37.7%。供應方面，國內供應方面基本維持穩定運行，電解鋁產能新增放緩，前期投產產量繼續釋放。消費方面，國內4月進口下降消費疲軟，中下遊採購商偏弱勢觀望，現貨實際成交小幅貼水爲主。成本方面，北方地區氧化鋁現貨流通量有所增加，但氧化鋁成本不斷上移，市場博弈處於膠着狀態。庫存方面，隨着疫情好轉以及政策對運輸方面的支持國內社會庫存周內持續去庫，海外庫存下滑至51萬噸左右，處於歷史低位。總體看來，周度去庫以及疫情管控的持續向好，支撐鋁價，需持續關注下遊的消費情況，在目前實際需求表現偏弱的情況下，預計鋁價短期震蕩運行。
策略：單邊：中性。套利：中性。
風險點：1、流動性收緊快於預期。2、消費遠不及預期。3、國內疫情情況及管控政策。
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