西南期貨鋁早評（2022年05月23日）

上周五，上海市場電解鋁對滬鋁2206合約報貼水30元/噸到升水10元/噸；華中市場電解鋁對滬鋁2206合約報貼水20元/噸到升水20元/噸；廣東市場電解鋁對滬鋁2206合約報到貼水35元/噸到升水5元/噸。外界幹擾消退，且冶煉利潤可觀，復產和新投產能加速落地，料5月氧化鋁產量增至640萬噸左右，電解鋁產量或持續恢復至343萬噸，但進口仍有明顯缺口；華東地區疫情管控有所緩和，疊加鋁價回調，刺激部分剛需釋放，但目前消費恢復節奏略慢，且海外需求面臨轉弱的可能。上周，國內電解鋁社會庫存下降3.8萬噸，保稅區庫存下降1200噸。LME鋁庫存持續去化，而目前國內電解鋁去庫比較溫和，關注後續國內庫存表現，建議輕倉試多。