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繁供給：2022年1-4月原鋁產量1300.6萬噸，同比減少0.2%.減少幅度有所收窄。我國全國4月份原鋁的總產量達到了336萬噸，同比增長了0.3%，觸及去年5月份以來最高。5月產量有望維持高增長。
需求：據SMM，本周國內鋁下遊加工龍頭企業開工率環比上周增長0.5個百分點至59.1%，仍不及五一節前水平。本周大部分地區環比波動平穩，江浙滬、廣東等地企業則受疫情好轉帶動，開工率小幅上漲。短期看鋁線纜企業排產較滿，開工向好，板帶箔企業、合金企業則多有反饋新增訂單不足，或將壓制開工率上升。
庫存：國內電解鋁社會庫存96.5萬噸，較上周四庫存下降3.8萬噸，較4月末庫存下降2.2萬噸，到貨量偏少是降庫的主要原因。
利潤：本周價格企穩反彈，最新成本在19500附近，最新利潤1200元。
宏觀：美聯儲對於遏制通脹的決心繼續增加，在拜登中期大選前這一態度都難以發生改變，將會繼續壓制風險資產價格表現。
策略：美聯儲加息“鷹派”言論對市場形成利空衝擊，不過海內外庫存的持續下降與之形成對衝，鋁價探底回升。國內在鋁下遊復工復產的加速疊加國家針對房地產等消費領域的政策刺激下，需求端的疲軟正逐步改善，暫時不明顯。短期鋁價仍將維持偏強震蕩趨勢，有望漲至21000，觀察突破力度。指標上繼續跟蹤社庫和開工。
