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2022年5月23日，SMM統計國內電解鋁社會庫存94.1萬噸，較上周四庫存下降2.4萬噸，較4月末庫存下降2.1萬噸。
觀點
滬鋁短期在21000受阻之後再度回落20500一線。
宏觀面，美聯儲5月制造業指數繼續下降，而歐央行也將實施加息，經濟衰退擔憂加劇，大宗商品承壓。國內方面，疫情影響逐漸減退，從5月16日起，上海已分階段推動復商復市。
供應端，供應繼續增加。供應端，供應繼續增加。最新ALD數據顯示，截止上周末，國內電解鋁建成產能4380.1萬噸，運行產能4039.3萬噸，開工率92%，運行產能較前一周末小幅下降5萬噸，主要因爲鶴慶溢鑫少量減產，內蒙古創源、雲鋁淯鑫恢復滿產後，短期內產能增量將集中在田陽百礦項目的復產。另外，今年汛期較早，加之受疫情影響，全社會用電量下滑，總體電力供應充足，現階段出現去年用電緊張情況的概率較低，且目前穩增長是重點，預計國內產能還將繼續釋放，但增速有放緩。
需求端，伴隨上海疫情得到有效控制，企業復工復產增加，物流恢復，下遊消費也有所好轉，多地出貨表現不錯，表現在庫存上出現短期社會庫存持續下降，2022年5月23日，SMM統計國內電解鋁社會庫存94.1萬噸，較上周四庫存下降2.4萬噸，較4月末庫存下降2.1萬噸。電解鋁庫存5月份以來持續降庫，分地區看，無錫和鞏義兩地貢獻主要降幅，因到貨量偏少，而市場拿貨表現正常，庫存持續下降。
綜上，短期滬鋁在疫情緩解，需求有好轉，連續去庫支撐下，走出低位反彈，供應端增速雖有放緩，但供應壓力仍在，且在歐美衰退擔憂加劇下，滬鋁上方承壓。短期預計滬鋁將圍繞20500爲中軸震蕩，關注鋁錠社會庫存去庫可持續性。
