金瑞期貨鋁早評：預期鋁價短期偏強運行（2022年05月26日）

昨夜lme價格區間窄幅震蕩，開盤價2874美元/噸，收盤價格2868美元/噸。今日鋁價繼續下跌，現貨表現有所好轉，主流報價集中在均價左右，流通貨源偏多壓制了報價向上的空間，整體成交尚可。雲南、內蒙古的產能已經恢復並持續放量，後期待恢復產能集中在青海、廣西，產能釋放要推遲到下半年，供應端增速放緩，需求端疫情影響減弱，復工復產的企業增多，但轉化爲終端訂單增量的跡象不明顯，依舊未看到消費超預期改善可能，預計五月下旬至6月中旬國內大概率依舊能維持去庫節奏；此外煤炭供需偏緊，價格回落不及市場預期，且鋁土礦價格支撐走強，電解鋁成本不跌反漲，預期鋁價短期偏強運行，價格區間在20000-22000，倫鋁價格運行區間2800-3100。

投資策略：20000元/噸以下可以考慮少量買入，21000-21500考慮多頭平倉，中長期頭寸考慮22000元/噸附近以布局下半年的空頭爲主；borrow頭寸建議繼續持有，等待華東消費恢復後擇機平倉；短期內外成本分化，國內成本端支撐表現強於海外，但仍認爲缺乏明顯的內外反套機會。

風險提示：疫情影響持續時間過長/電煤和海外天然氣價格大幅回落等宏觀因素擾動。