簡
繁1、昨日下午國務院召開全國穩住經濟大盤電視電話會議。國內經濟下行周期疊加疫情幹擾，4月經濟數據大幅弱於預期，從微觀指標來看，預計5月仍將受到拖累，但幅度減弱。我們維持觀點，貨幣政策超前，逆周期調節力度加大，房地產政策有望進一步放鬆，加大基礎設施建設投資，穩增長政策積極落地，宏觀情緒逐步走出最低迷的階段，伴隨華東地區疫情改善迎來階段性反彈，後期需關注政策落地之後的預期兌現情況，經濟下行壓力以及疫情不間斷幹擾仍將制約反彈高度。
2、鋁市場，供應側來看1季度集中復產以後，雲南地區除事故停產的部分以外，基本接近滿負荷，內蒙地區復產亦基本完成，5-6月投復產主要來自廣西貴州等地區，預計進度較前期稍緩，但產量會在2季度逐步產出，供應側壓力增加。
3、昨日Mysteel調研，無錫地區現貨報價20530元/噸，佛山地區20520元/噸，鞏義地區20560元/噸。無錫地區下遊補庫意願繼續好轉，價格已相對佛山地區升水，鞏義地區成交也相對較好，但佛山地區因終端訂單情況不佳成交一般。現貨來看，價格反彈至20500元/噸上方以後，買貨意願下降，觀望情緒再起，交投有所弱化。低價吸引買盤，支撐顯現，但價格上行或者震蕩態勢的情況下，主動補庫意願不強，也佐證終端的消費謹慎改善，但尚未全面復蘇。
4、 昨日LME鋁價跌幅超過2%,技術上來打破了近期的上升趨勢。主要還是反映了俄烏衝突以及高通脹下歐美經濟衰退的預期。但LME庫存繼續走低至48.1萬噸，反應當下供應風險仍然存在。此外，由於能源成本大幅上行，挪威海德魯表示可能斯洛伐克的電解鋁廠。LME鋁價在由自2020年5月以來於供給擔憂大幅上行以之後，目前面臨的是能源價格居高不下對供需面的兩端的再平衡。
5、總結：海外流動性收縮疊加高通脹帶來需求衰退的預期增強，國內經濟下行疊加疫情擾動，但政策端積極發力情緒有所好轉。鋁市基本面上，華東疫情逐步緩解將會帶來消費回補的預期仍有望兌現，現貨緩謹慎改善，本輪鋁價階段性反彈，低庫存下展現了低位支撐以及較強的彈性，但經濟下行壓力仍限制反彈高度。今日20300-20700元/噸。
