上海中期期貨鋁早評：鋁錠質押融資暴雷（2022年06月01日）

隔夜滬鋁主力合約跌超2%，倫鋁震蕩下行，現運行於2789美元/噸。據市場消息，5月31日鋁錠交割庫佛山市某倉儲管理有限公司發生集體提貨事件。傳聞該事件爲某貿易商貨物被倉庫重復質押，涉及多個資方。目前倉庫貨物被擠兌，警方已介入調查。鋁價受到消息面利空影響下跌。基本面來看，SMM數據顯示，4月份國內電解鋁產量爲329.8萬噸，同比增長1.4%，二季度末國內運行產能有望達4130萬噸附近。進入5月，國內電解鋁運行產能有望繼續小幅擡升，雲南、廣西、甘肅等地區仍然有部分企業有復產計劃，且四川青海等地區部分新增產能有望啓槽，中長期國內供應增量壓力猶在。需求端，本周國內鋁下遊加工龍頭企業開工率環比上周增長2.7個百分點至61.8%，下遊積極備庫復產，周內鋁社會庫存維持降庫狀態。

短期來看，鋁錠質押融資暴雷，導致鋁價下跌，後續仍需驗證疫情後消費的復蘇，庫存保持順暢的去庫節奏較爲關鍵。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權規避存貨跌價風險。