南華期貨鋁早評（2022年06月02日）

質押事件影響有限，鋁價還需聚焦需求恢復滬鋁周三收於20280，跌幅2.48%，周三有色板塊整體偏弱，中金倉庫倉單重復質押事件的持續發酵也使得滬鋁成爲板塊內表現最差品種。

宏觀層面，受益於上海等地復工復產，PMI邊際好轉，未來仍需關注政策暖風落地後，數據層面的驗證。當前市場依舊缺乏信心，經濟復蘇的速度與進度將直接影響市場情緒修復的程度和有色整體可以反彈的高度。

基本面看，當前市場交易重心仍在需求方面。復工復產以來下遊開工率回升，但暫未看到需求端爆發式修復，仍不及五一前水平，更不及往年同期。未來建議關注政策補貼以及下遊復工對汽車板塊需求的實際拉動作用，以及多地樓市鬆綁後地產板塊是否還會持續低迷。庫存方面，國內社庫去化節奏逐漸恢復健康，鋁錠鋁棒出庫量回歸近年較高水平。復質押事件或將減弱現貨貿易積極性，但預計影響較爲短期，市場並不會一直交易該事件。

策略：預計本周運行區間在20200-21300，多單謹慎持有，長期看可在21500上方嘗試布局空單。