中金財富期貨鋁早評：對六月行情持偏樂觀觀點（2022年06月07日）

供應端釋放的壓力是導致前期鋁價下跌的重要原因之一，後續產能復產能否持續進行則主要取決於冶煉利潤的變化情況。當鋁價持續下跌時，高成本地區將先出現虧損，若虧損範圍持續擴大，則將影響供應端的後續增量。若虧損超過鋁廠的現金流成本，則會影響供應端的現有存量。需求方面，目前疫情影響下鼓勵復工逐漸增多，市場情緒也有所企穩，但消費真正復蘇還需時間。庫存方面，社會庫存持續下降對鋁價形成一定支撐。展望六月滬鋁行情，隨着上海復工復產和國常會穩經濟措施頒布，都將引起市場對於鋁下遊需求實際增加的預期，因此需求端的成色將成爲六月行情的主線。可關注後期各主流消費地區升貼水和鋁社會庫存等先行指標，在此時點結合供給與需求的整理，對六月行情持偏樂觀觀點。