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繁震蕩運行，短期謹慎看多
滬鋁主力合約周四收於20845，較上一交易日上漲0.43%，夜盤大幅回落收於20550。夜盤有色集體走弱主要系盤後美指走強，人民幣兌美元在短期走強後，近期又出現回落。目前滬鋁交易主邏輯仍爲需求，但需警惕短期能源價格擾動。宏觀方面，政策信號影響需求預期。近期國內方面暫無政策密集出臺，但隨着疫情問題好轉整體悲觀氛圍略有緩和。海外方面，緊縮的貨幣政策使得經濟增長承壓。歐洲央行宣布7月結束購債計劃，預計7月和9月各加息一次；市場多數預期美聯儲大概率7月累計加息100個基點，但累計125個基點的概率上升至20.9%。
基本面看，需求方面是主要矛盾，近期需求恢復趨緩，上行動力略顯不足。加工企業本周開工率環比增0.2pct至66.5%，本周鋁錠去庫2.9萬噸至85.3萬噸（質押事件造成一定恐慌，也促進了鋁錠去庫），鋁棒累庫1.29萬噸至14萬噸。供給端國內增量預期不改，近期關注焦點在於海外。克裏姆林宮表示預計不會再削減歐洲客戶的天然氣供應，預計天然氣價格再度上行可能性降低。
綜上，短期預計國內經濟將從疫情影響中修復，但爆發式需求增長的可能性較低，因此短期仍有做多機會，但上方空間不大，長期來看，國內面臨疫情不確定性，海外則是經濟增長乏力，政策換境也偏緊，因此我們維持長期偏空觀點。預計本周運行區間在20000-21000，多單謹慎持有，長期看可在21500上方嘗試布局空單。
