2022年第24周大地期貨鋁周報：海外通脹高企 宏觀壓制力度漸強

宏觀：一方面，美聯儲抑制通脹的決心，2022年5月美國CPI同比達到8.6%，再度超出市場預期，亦更加凸顯了美聯儲加快緊縮的必要性，加快貨幣政策轉向以及非美經濟相對弱勢助推美元走強，而美元的強勢將對以美元定價的有色等大宗價格產生較爲明顯的壓制，對資產價格的疊加衝擊依然值得警惕。另一方面，全球制造業PMI指數已經從高點逐步回落，背後反映的是全球需求的走弱，也會帶動有色價格震蕩下行。

供應：周內國內電解鋁企業穩中有升，進入6月，甘肅等地依然有部分產能待復產，國內電解鋁運行產能維持擡升爲主，6月底運行產能有望達到4075萬噸附近。

需求：周內上海地區全面復工，江浙滬地區下遊消費轉好，中原鞏義地區消費強勁，疊加倉儲質押事件的影響，各地倉庫出貨量加大，庫存降幅明顯。下遊需求有託底，5月新能源汽車數據依舊亮眼，超市場預期，5月新能源汽車銷售同比+105%，1-5月累計銷量200.3萬輛，同比增加111.2%.

庫存：鋁棒和電解鋁重啓去庫節奏，消費信心有所恢復。截止至6月13日，電解鋁現貨庫存84.9萬噸，較上周減少5.6萬噸，佛山無錫去庫力度增強。鋁棒現貨庫存16.05萬噸，減少1.15萬噸。

總體來看，國內鋁庫存受倉儲事件及下遊節前備貨的影響大幅去庫，國內下遊需求雖然有環比改善的預期，復工復產的節奏尚可，但美國通脹創歷史新高後加息的力度可能更強，宏觀對鋁價的壓制更加明顯。我們預計鋁價短線將維持寬幅震蕩，逢高做空的確定性更強。