2022年第25周華泰期貨鋁周報

近期鋁價承壓下行，受外盤宏觀影響較大。國內供應繼續增加，內蒙、雲南等地區開工產能回升，繼續推進復產以及新投產進程。成本方面，近期氧化鋁價格延續小降，電解鋁成本略有下移，但由於鋁價整體下行，行業周均利潤小幅收窄。需求方面，雖然一系列鼓勵性政策陸續發布，但房地產數據仍整體較爲低迷，鋁型材訂單表現偏弱。目前上海地區車企已基本復工復產，預計後期產銷有望向好，光伏、風電等新能源板塊表現持續亮眼。現貨方面，華南市場受質押影響表現欠佳，華東市場按需採購，整體交投一般。庫存方面，國內社庫數據顯示庫存維持去化，海外因能源價格繼續波動，高成本下海外電解鋁企業復產較爲困難，LME庫存持續下滑。總體看來，目前國內鋁價受宏觀壓力和國內現貨成交較差拖累較大，在政策支持下消費或將有所改善，短期內建議以觀望的思路對待。 

策略

單邊：中性。套利：中性。

風險

1、流動性收緊快於預期 。2、消費不及預期 。3、國內能耗雙控政策。