2022年第26周國信期貨鋁半年報

6 月以來有色金屬在內大宗周期品新一輪暴跌主要歸因於宏觀風險偏好回落與供需不及預期的共振，尤其是近期在大國博弈與地緣問題刺激海外通脹失控之下，歐美央行被迫激進加息引發經濟衰退風險，市場風險偏好和流動性急劇收縮，引發股債匯及商品等風險資產遭遇衝擊，有色板塊整體難逆勢而爲，下半年或面臨更大波動風險。

從有色板塊來看說，海外滯漲憂慮甚至歐美局部經濟衰退風險加大背景下，股市以及大宗商品等主要風險資產偏向於承壓下跌，而對於有色等大宗商品市場而言，滯漲周期的前期階段由於通脹上行明顯，會拉動所有主要有色礦業資源品齊漲，但隨着通脹對於消費能力的侵蝕加大抑制實際需求，那麼對於需求主導型的商品將承壓，而有色金屬板塊各品種正面臨相同宏觀因素下的內外短周期錯配與強弱分化。

就下半年有色銅鋁而言，盡管行業供應壓力預計不大，且國內疫情影響減弱後消費仍有部分修復空間，支撐主要來自國內外市場的低庫存下剛性需求潛力，但上方受到金融市場風險偏好不穩的極大限制，需要警惕短期部分品種價格雙向波動加強風險，建議投機客戶在市場動蕩中勿重倉豪賭，加工企業以鎖定利潤套期保值爲主，注意風控與資金管理。建議有色加工企業以鎖定利潤套期保值爲主，勿切追漲殺跌，注意資金管理和風控。