簡
繁情緒修復，反彈有限周一滬鋁主力合約收於19135，較上一交易日上漲0.87%，夜盤進一步走高，主要系恐慌情緒得到修復，刺激有色金屬出現反彈。但我們認爲中長期宏觀壓力仍存，反彈有限，且內強外弱格局不變。從基本面看，無論是海外還是國內鋁錠緊缺的問題都在緩解，尤其是國內下半年仍存產量增加預期。需求方面，國內內需增長短期放緩，未來能否進一步提升仍要看政策指引和實際落地效果，因此短期向上驅動較弱。
預計下半年鋁價整體偏弱勢運行，至少在7月加息結果落地前難有起色，除非市場對於加息預期大幅下調，但我們認爲這是極小概率事件。此外，建議重點關注能源問題，國內方面由於進入夏季用電高峯，動力煤價格或有所上調，海外方面則更爲嚴峻，當前天然氣緊缺問題再度被盤面交易，TTF天然氣價格重新飆升至120EUR/MWh附近，法國、德國等國電價再度走高。預計能源問題可能會成爲鋁價進一步下跌的重要阻礙，短期鋁或可重新考慮作爲空銅的多配。
策略：短期品種套利可考慮空銅多鋁，單邊仍建議逢高沽空。
