簡
繁反彈乏力，成本短期有支撐滬鋁主力周一收於18980，較上一交易日上漲0.42%。近期市場交易全球宏觀承壓需求走弱預期，基於國內外政策分化，預計滬鋁將繼續相對強於倫鋁。海外方面，美國6月ISM制造業PMI爲53，創2020年6月以來新低，不及前值與預期，摩根大通經濟學家下調美國年中經濟增長預期，衰退陰霾仍存。
國內方面，各項政策刺激下中國6月財新制造業PMI爲51.7，3月以來首次高於榮枯線，爲2021年6月以來最高。基本面看，繼續維持供給預期有增，需求提升邊際走弱。供給方面，周末美鋁一工廠傳減產消息，涉及5.4萬噸產能，是近一個月以來美國第二家減產鋁廠。不過美國電解鋁冶煉產能不多，且累計減產量不及國內增產預期，暫不會作爲交易炒作點。本周一鋁錠社庫較上周四持平，鋁棒較上周四累庫0.23萬噸，鋁錠及鋁棒出庫量均比上周有所減少。成本端，國內虧損企業增加，暫不影響增產預期，重點關注廣西投復產進度；海外方面，TTF供應擔憂走強，或帶動電價走高，威脅鋁廠進一步減產。據安泰科統計，6月份中國電解鋁產量約336.5萬噸，其中虧損產量佔比10.5%，較上個月提高6.1個百分點。近日TTF價格升至170EUR/MWh附近，德國電價已升至300EUR/MWh附近，預計歐洲仍有80萬噸產能存在減產風險。綜上，由於交易邏輯在在宏觀承壓需求走弱，內外鋁價仍在下移，但是成本及海外低庫存問題需要警惕。
策略上，短期建議空單謹慎持有，18500-18000附近考慮部分止盈，長期維持反彈沽空觀點。
