南華期貨鋁早評（2022年07月07日）

宏觀主導，反彈有限滬鋁主力周三收於18330，較上一交易日下跌0.84%。當前市場仍主要交易全球宏觀承壓需求走弱預期，基於國內外政策分化，預計滬鋁將繼續相對強於倫鋁。基本面看，繼續維持供給預期有增，需求提升邊際走弱。本周一鋁錠社庫較上周四持平，鋁棒較上周四累庫0.23萬噸，鋁錠及鋁棒出庫量均比上周有所減少。成本端，國內虧損企業增加，暫不影響增產預期，重點關注廣西投復產進度；海外方面，歐洲天然氣供應擔憂走強，或帶動電價走高，威脅鋁廠進一步減產。

綜上，由於交易邏輯在在宏觀承壓需求走弱，內外鋁價仍在下移，但是成本及海外低庫存問題需要警惕。此外，關注大宗商品過快回落是否會導致美聯儲7月加息不及預期。策略上，短期建議空單謹慎持有，18000附近考慮部分止盈，長期維持反彈沽空觀點。