建信期貨鋁日評：鋁價將繼續下探測試成本支撐（2022年7月7日）

隔夜美元大漲，加息預期擡升，衰退交易升溫，風險資產大幅下跌，國內疫情反復，市場壓力加大，周三股市、期市普遍大幅回調，滬鋁跌破18500之後繼續向 1.8 萬刺探，日內最低至 17975 元/噸。指數小幅減倉4867 手。周一鋁錠庫存報 73.4 萬噸，隨着上周去庫幅度放緩後，本周已經停止去庫，多地已經出現累庫趨勢。

隨着夏季來臨，傳統淡季趨勢顯現，華東地區平均貼水30 元/噸。宏觀層面壓力依舊，美元進入上行周期；高通脹、流動性收緊疊加滯脹預期繼續打壓風險資產；受到衰退預期影響，海外需求側下滑，疊加高油價的負反饋，隔夜油價大幅下跌。國內方面，基本面上利多刺激有限，社庫停止去化，淡季效應逐漸顯現，後續或開始累積，同時國內多地疫情反復，加重需求憂慮。滬鋁跌破 18500 元/噸之後將繼續下探 1.8 萬/噸關口支撐，收盤返升萬八之上。目前鋁價接近市場平均完全成本線，但引發減產尚言之過早，現階段在宏觀和供需偏弱雙重打壓下，鋁價將繼續下探測試成本支撐。