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繁謹慎觀望滬鋁主力周四收於18360，較上一交易日上漲0.16%，夜盤繼續走高收於18555。鋁價出現一定反彈，主要系宏觀氛圍緩和，銅價、原油止跌反彈。中國財政政策發力再度引來猜測，據彭博消息明年專項債或存部分提前可能。但是全球宏觀承壓需求走弱預期不改，斷言有色見底企穩爲時過早。關注銅價變動，可作爲有色整體走勢指引。基本面看，繼續維持供給預期有增，需求提升邊際走弱。本周鋁錠社庫較上周四去庫1.1萬噸，鋁棒較上周四去庫0.47萬噸，鋁錠及鋁棒出庫量均比上周有所減少。成本端，國內虧損企業增加，暫不影響增產預期，重點關注廣西投復產進度；海外方面，歐洲天然氣供應擔憂走強，或帶動電價走高，鋁廠存在進一步減產風險。
綜上，交易主邏輯尚未切換，市場仍缺乏明確轉向信號，下行趨勢或繼續維持，但是成本及海外低庫存問題需要警惕。此外，美聯儲6月議息會議紀要顯示抗通脹決心較強，一方面可認爲將限制大宗商品大幅反彈可能，另一方面建議關注大宗商品過快回落是否會導致美聯儲7月加息不及預期，通脹與政策或存蹺蹺板效應。策略上，短期建議空單謹慎持有，18000附近考慮部分止盈，觀望爲主；長期維持反彈沽空觀點。
