2022年第28周大地期貨鋁周報：聯儲堅定加息 經濟滯漲拖累工業金屬需求

在高通脹且就業人工數量持續上行的壓力下，美聯儲加息75BP，目前市場仍然擔憂經濟進入衰退期，下遊需求略顯慘淡，另外，國內CPI近期也有破3的預期，市場對於國內寬鬆的宏觀環境已經基建投資的力度產生擔憂；我們認爲當下有色金屬受宏觀層面的影響更大，雖然復工復產正在進行時，但疫情仍然有反復，對需求的提振力度有限。因此，仍然維持偏弱震蕩，中樞持續下行的觀點，19000-20000之間仍然可逢高做空。

供應：本周運行產能4093萬噸，7月運行產能環比增加50萬噸。

需求：消費進入傳統淡季，基建方面的開工率維持低位，高溫並未刺激空調銷量，7月排產預計同比-21%。

庫存：庫存去庫節奏開始變緩。截止至7月11日，電解鋁現貨庫存73.6萬噸，較上周減少0.1萬噸.消費雖然有所修復，但節奏緩慢，且去庫節奏開始放緩。

總體來看，鋁價呈現先暴跌後反彈整理的走勢。主要邏輯在於，在原有偏弱的基本面下，成本持續下行導致價格向下的空間不斷延續，疊加經濟衰退的悲觀預期，多重利空導致鋁價共振。