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繁1、歐美貿易升水開啓連續第6周的下跌，溢價見頂趨勢明顯，符合我們此前的預期。
LME庫存繼續下降至34.38萬噸，爲2001年以來的最低值，注銷倉單繼續離港，貼水收窄至9美元/噸，仍需要密切關注是否會出現可用庫存見底的信號。
2、國內供應端，6月原鋁產量繼續提升。SMM數據產7月初運行產能達到4105萬噸，創下歷史新高，年底將達到 4267萬噸，供應端對價格仍有向下的驅動。
3、需求端，歐盟委員會宣布對中國進口鋁板帶箔產品暫停徵收反傾銷稅於2022年7月12日結束，外需下降對後期國內出口訂單需求產生負面影響。內需方面，經濟活動基本呈現環比回升的態勢，但仍弱於去年同期。7、 8月窗口期國內消費仍有繼續上行的推動力，但疫情呈現擴散態勢，動態清零政策以及宏觀經濟下行周期對需求仍呈現約束。
4、SMM統計周一國內社庫72.3萬噸，無錫地區又出現因疫情原因出貨受限。鞏義地區到貨集中，但是下遊低位補庫，庫存保持小幅去化。整體而言，我們預計庫存下降幅度將逐步緩和。現貨市場成交伴隨鋁價下跌有所好轉。
5、總結和策略建議：海外供需雙回落，但對需求降低的擔憂超過供給縮減，國內供需有望雙回暖格局，但來自供給壓力超過需求的復蘇。綜合來說，鋁市場基本面壓力繼續增大，疊加宏觀面空頭主導，鋁價持續破位下跌，關注現貨端持續補庫情況 ，今日17500-18000元/噸。
