東海期貨鋁早評(2022年7月13日)

需錯配下，鋁價急跌

1. 核心邏輯：電解鋁供應端壓力明顯，新增和復產產能目前看並未減緩投產節奏，預計 7 月底國內電解鋁運行產能繼續擡升至4125 萬噸，國內電解鋁供應端壓力持續。國內消費恢復預期悲觀且國外出口預期縮減，電解鋁庫存停止去庫並有累庫預期，711 日SMM 統計國內電解鋁社會庫存 72.3 萬噸，較上周四庫存總量持平，較去年同期庫存下降11.2萬噸。。上周國內鋁下遊加工龍頭企業開工率環比上周小幅下滑0.2個百分點至 66.5%，淡季顯現。當前滬鋁合約價格已經逐漸接近電解鋁成本位置。出於對市場需求預期偏弱和下遊訂單恢復未有強勁表現，鋁價仍將有走弱預期。

2. 操作建議：謹慎看空

3. 風險因素：運輸情況，運行產能增量

4. 背景分析：

外盤市場

倫鋁隔夜收 2360，-19.5，-0.82%

現貨市場

長江有色市場 1#電解鋁平均價爲 17,990 元/噸，較上一交易日減少 200 元/噸；上海、佛山、濟南、無錫四地現貨價格分別爲20,280元/噸、18,070 元/噸、18,010 元/噸、17,980 元/噸。