魯證期貨鋁早評：預計鋁價反彈力度不大（2022年07月15日）

14日SMM鋁17440跌160平水，南儲17360跌100，隔夜滬鋁主力2208收盤報17295漲，LME鋁收盤報2327跌32；歐洲深陷能源危機衰退擔憂加劇，美元強勢突破108點，工業金屬承壓回落。

宏觀方面：國內多地出現房貸停貸，房地產再度陷入暴雷風波；美國6月消費者物價同比躍升9.1%，創逾40年來最大漲幅，高於預期，美元續創新高，但美聯儲官員出來講話降溫加息100個基點。

基本面方面，14日SMM庫存報69.7萬噸，較上周四下降2.6萬噸；同期鋼聯統計鋁棒庫存11.35萬噸，較上周四下降0.4萬噸；2022年6月出口維持高位，6月中國出口未鍛軋鋁及鋁材60.74萬噸，環比下降約7萬噸；1-6月累計出口350.91萬噸，同比增長34.1%，5月份進口未鍛軋鋁及鋁材18.85萬噸，環比增加1.32萬噸，1-5月累計進口量89.67萬噸，同比減少23.2%。同比減少24.9%。低價現貨需求有所改善，升水回升；

邏輯及策略建議：國內房地產出現危機，復蘇前景較弱；美通脹再創新高，7月加息壓力上升，同時經濟衰退擔憂仍陰影難散，美元強勢，商品受壓制。基本面表現較差，需求持續下滑，成交表現較差，庫存有望反彈。預計鋁價反彈力度不大，建議逢高做空。