2022年第29周銅冠金源期貨鋁周報：宏觀基本面雙利空 鋁價再創15個月新低

宏觀面，美國 6 月 CPI、PPI 數據相繼“爆表”引發市場對美聯儲更加激進加息的預期。國內包括中國二季度 GDP、6 月份社會消費品零售總額、6 月份工業增加值等一系列數據不及預期。房地產斷貸影響不斷擴大，宏觀利空事件頻發。基本面，供應端上周雲南、廣西、甘肅產能繼續新投產，目前開工產能已至 4112.8 萬噸，周環比增加 7 萬噸。消費端，下遊鋁開工上周繼續小幅下滑，其中線纜和鋁型材開工率下滑較明顯，其他板塊有進入淡季跡象開工呈緩慢下行。現貨市場鋁錠絕對價格大幅走低，鋁加工企業低價拿貨積極性有所提高，現貨升水上擡，表現在庫存上，上周去庫較前略有增加，但在終端消費未見好轉，鋁加工訂單不佳的情況下，這種備貨情緒料難以長時間維持。成本利潤方面，上周因電解鋁價格繼續下行，電解鋁行業平均虧損繼續擴大。整體，國內外宏觀利空消息前赴後繼，施壓金屬走勢。基本面鋁消費步入淡季，而產能繼續穩步釋放，供應壓力持續增加。雖然目前鋁價已至全國一半左右的產能觸及完全成本虧損，但市場暫未出現因虧損出現減產或者投產速度放緩跡象，成本對鋁價實際性助益並未顯現，預計鋁價本周仍延續弱勢。