長江期貨鋁早評(2022年7月20日)

19日滬鋁上漲2.07%至17960元/噸，美元高位回落驅動鋁價反彈。從供應端來看，鋁市供應穩定上行，國內冶煉生產正常，新增有放緩的跡象，海外虧損嚴重，冶煉減產有消息稱會擴大。需求端方面，下遊開工不佳，預計遠期供應將過剩，累庫壓力大。隨着上周鋁價大跌後，下遊採購有所回暖，最近一周鋁錠社會庫存下降4萬噸至68萬噸。

整體來說，在低庫存以及行業大規模虧損狀態下，鋁價格彈性體現，空頭持續減倉。隨着價格回復到18500附近，冶煉企業虧損減少，但因終端消費仍無改善，現貨企業低價補庫的積極性受限，預計本輪反彈幅度有限。供需惡化背景下中長期仍以反彈偏空對待，下行趨勢尚難言結束，操作上建議在19000左右逢高沽空。