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繁短期調整，長期向下周三滬鋁主力收於17905，較上一交易日下跌0.31%，隔夜滬鋁收於18070。
宏觀方面，短期情緒緩和，給予鋁價小幅反彈空間，但長期承壓預期不改。當前來看，美聯儲7月議息會議大概率加息75BP。國內方面，總理李克強發表講話，表示不會爲了過高增長目標而出臺超大規模刺激措施、超發貨幣、預支未來。或將影響市場對於下半年政策空間的預期。
基本面看，由於近日鋁價已一度跌至1w7關口，對下遊買需形成刺激。本周數據看，鋁錠、鋁棒出庫情況依舊良好，但基於下遊開工率並未回升，訂單方面也未聞有明顯起色，因此我們認爲下遊採購短期好轉可對鋁價形成一時支撐，但若宏觀環境再度急轉直下，產業利好將難敵宏觀悲觀預期。供給方面，甘肅、廣西地區投復產仍在進行，但低鋁價威脅投復產經濟效益，或造成增產進度延緩。不過成本方面，對於市場已有走弱擔憂，若屆時煤價如預期下跌，則成本坍塌將進一步拖拽鋁價下行。此外，俄羅斯宣布將如期恢復北溪一號輸氣，同時歐洲方面表示將減少15%天然氣需求，因此造成天然氣價格回落。若天然氣價格出現明顯下跌，則海外方面也將出現成本坍塌。據最新消息，北溪一號將恢復約30%-40%的流量，雖然歐洲能源危機擔憂並不是當前交易的重點，但作爲重要風險點依舊建議持續關注。
綜上，短期宏觀情緒修復疊加低鋁價刺激採買，鋁價下行或受到阻撓，但中長期宏觀承壓，下行趨勢難改。策略上，建議觀望，等待反彈做空機會。
