2022年第30周大地期貨鋁周報：靜待計息會議 價格博弈暫緩

宏觀：歐洲央行7月加息50BP，超出市場預期，美元指數回落，國常會再提因城施策促進房地產平穩健康發展，市場信心有所修復，有色金屬止跌企穩。不過歐美7月綜合PMI初值均跌破50榮枯線，經濟衰退擔憂加劇，壓制金屬反彈幅度。下周關注美聯儲7月議息會議，美聯儲多位高官明確反對加息100bp，7月大概率加息75BP。短期來看，美聯儲快速加息預期降溫，工業金屬有望迎來修復性反彈。

供應：北溪一號恢復供應但輸送量恢復有限，國外能源成本仍居高不下，鋁價雖有反彈但仍低於國內部分地區電解鋁生產成本。電解鋁企業尚未有減產的情況，今年以來產量持續穩步增長，7月產量同比+5%。

需求：消費進入傳統淡季，基建方面的開工率維持低位，高溫並未刺激空調銷量，7月排產預計同比-21%。

庫存：庫存去庫節奏開始變緩。截止至7月18日，電解鋁現貨庫存68.6萬噸，較上周減少5萬噸，去庫節奏加快 。預計7月新能源汽車數據依舊亮眼，7月乘用車銷售177萬輛，新能源預計45萬輛，同比增長102.5%。

總體來看。宏觀層面的壓制仍然明顯，全國發電裝機容量充足，各大流域來水好於預期，重點水電廠可發電水量同比大幅增長，供應無憂，各行業需求環比雖有回升，但增速緩慢，需求疲軟。反彈後仍然維持偏空的觀點。