光大期貨鋁早評：多空博弈下鋁價或於區間震蕩（2022年07月26日）

隔夜滬鋁震蕩偏弱，夜盤主力AL2209收於17755元/噸，跌幅1.14%，持倉增倉4000手至17.12萬手。現貨報貼水10元/噸，佛山A00報價17770元/噸，對無錫A00報貼水70元/噸。鋁棒加工費多地持穩，新疆廣東地區下調30-80元/噸，南昌上調30元/噸；鋁杆加工費持穩；鋁合金ADC12及A380下調150-200元/噸，A356及ZLD102/104下調150元/噸。歐央行超預期加息，整體宏觀氛圍偏空，海外因能源價格再度出現減產傳聞；國內成本上移利潤收窄，虧損鋁廠規模增加，並未出現大幅減產，運行產能維持上行。淡季國內下遊訂單轉弱，出口也不如前期強勁，後疫情周期傳統消費改善跡象不清晰。鋁錠延續去庫節奏，低於去年同期庫存水平16萬噸左右，累庫拐點繼續推遲，對鋁價存在一定支撐。當前供需錯配格局持續拉扯且暫無明顯政策端導向，多空博弈下鋁價或於區間震蕩，關注海外流動性緊縮情況及國內庫存走勢。