南華期貨鋁早評（2022年07月28日）

加息落地，反彈延續周三滬鋁主力收於18055，較上一交易日上漲0.14%，隔夜滬鋁收於18300。周四臨晨美聯儲公布7月決議爲加息75BP，未超市場預期，疊加近期對中國消費改善交易隱隱有些擡頭，短期內鋁價或繼續維持反彈。基本面看，短期底部確有支撐顯現，主要系供給增速或受虧損影響有所放緩，同時四川地區少量企業因用電負荷較高，少量停槽減產7.5萬噸產能左右。而下遊買需則受到低鋁價刺激，不過目前仍以剛需採買爲主，並不具備大的投機性反彈空間。從終端看汽車的高景氣以及電力電網6月的較高投資完成額，或使得三季度需求環比回升。此外，歐洲天然氣價格TTF繼續上漲，衝破200EUR/MWh，能源問題建議繼續關注。中長期看，電解鋁仍缺乏較強的向上驅動，供給增量使得鋁維持供強需弱，因此預計近期雖有反彈，但難成趨勢且幅度有限。策略：預計本周運行區間在17500-18500，反彈節奏難踩，建議觀望等待沽空機會。