五礦期貨鋁早評(2022年8月1日)

2022年7月28日，SMM統計國內電解鋁社會庫存67.1萬噸，較上周四庫存小幅增加0.3萬噸，較去年同期庫存下降8.8萬噸。 電解鋁結束了連續的去庫走勢而轉爲了累庫，在進入淡季後開始的累庫行情對於電解鋁未來的價格進一步上漲形成壓制。後續一月預計累庫形勢將會延續。隨着美聯儲加息未超預期的落地，大宗商品全線反彈，鋁價也跟隨大幅上漲。進入7月下旬後，鋁錠消費逐漸開始進入淡季後的走弱趨勢，整體供應基 本面較上月初沒有太大的變化，因此後續我們預計鋁錠的累庫趨勢將會持續。需要注意的是，盡管國內房地產市場持續低迷，但不排除國家出臺相關的強有力刺 激政策來解決近期愈演愈烈的爛尾樓斷貸問題。在國家沒有出臺明確政策的情況下，我們整體仍然對鋁維持偏空觀點，參考運行區間：17500-19000 。 海外參考 運行區間：2300美元-2600美元。