光大期貨鋁早評：多空博弈下鋁價或延續弱勢震蕩（2022年08月03日）

隔夜滬鋁震蕩偏強，夜盤主力AL2209收於18165元/噸，漲幅0.44%，持倉減倉2752手至16.58萬手。現貨報貼水20元/噸，佛山A00報價18060元/噸，對無錫A00報貼水140元/噸。鋁棒加工費河南臨沂持穩，其他地區下調10-130元/噸；鋁杆加工費持穩；鋁合金ADC12及A380持穩，A356及ZLD102/104下調150元/噸。海外經濟持續低迷，各國仍存在超預期加息，能源價格波動劇烈疊加俄烏局勢反復，海外鋁廠減產消息四起；國內成本上移利潤收窄，虧損鋁廠規模增加，並未出現大幅減產，淡季國內下遊訂單轉弱，下遊加工企業受限於高溫電力不足等問題開始降負荷生產，開工繼續回落。終端方面，汽車板塊消費小幅回暖，但地產傳統板塊持續疲軟、停貸事件發酵迫使地產終端需求壓力加劇；外需表現亦不佳，難以形成有效支撐。鋁錠累庫拐點於近期初現，整體供需錯配格局持續拉扯且暫無明顯政策端導向，多空博弈下鋁價或延續弱勢震蕩。關注海外高通脹以及後續加息情況，國內方面需關注後期電力因素對投復產節奏能否形成明顯擾動以及國內鋁錠庫存走勢。