西南期貨鋁早評：鋁的消費驅動力不足 萬九關口承壓（2022年08月04日）

昨日，上海市場電解鋁對滬鋁2208合約報貼水50-10元/噸；華中市場電解鋁對滬鋁2208合約報貼水100-60元/噸；廣東市場電解鋁對滬鋁2208合約報貼水150-110元/噸。供應方面，氧化鋁冶煉利潤下滑，減停產與新投產能並存，料8月氧化鋁產量增幅將放緩；近期大幅下跌的鋁價導致電解鋁利潤甚微，而考慮到關停成本，冶煉企業多堅持生產，同時，復產和新增產能仍如期落地，預計8月電解鋁產量不低於350萬噸，且電解鋁淨進口量提供少量補充。消費方面，大幅下跌的鋁價推動了加工企業的補庫需求，但出口需求面臨回落壓力。上周，國內電解鋁社會庫存增加3000噸，保稅區庫存下降4000噸。目前來看，鋁的消費驅動力不足，萬九關口承壓，建議逢高試空。