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繁近期鋁價整體先抑後揚，雖然市場情緒受美聯儲偏鷹派言論影響有所波動，但考慮到當前倫鋁庫存數據仍處於近30年的相對低位，加之海外能源價格持續高企，鋁價下方支撐明顯。海外方面，近期歐洲天然氣和電力價格上漲，需關注海外煉廠的生產情況，預計短期內難以復產，且若能源問題持續發酵，存在減產擴大的可能性。國內供應維持高位，復產與新增產能持續推進，主要集中在雲南地區，預計後續供應壓力仍存。成本方面，國產氧化鋁市場價格略有回落，跌幅較小。電價及陽極價格整體波動不大，電解鋁成本端價格相對穩定。隨着鋁價重回18000元/噸以上關口，行業利潤稍有回升，但部分產能完全理論成本仍處虧損狀態。需求方面，近日下遊加工企業訂單表現不佳，國內鋁下遊加工龍頭企業開工率環比上周繼續下滑0.4個百分點至65.6%，雖汽車和光伏板塊用鋁情況向好，但整體需求較爲冷淡。庫存方面，國內鋁錠社會庫存維持穩定，但下遊訂單和需求仍顯疲弱，預計社庫庫存將出現回升。價格方面，當前基本面仍處於供強需弱的格局，但隨着宏觀情緒回暖，鋁價出現一定反彈，需關注能源危機對海外供應的影響，短期建議中性對待。
策略
單邊：中性。套利：中性。
風險
1、流動性收緊快於預期 。2、消費不及預期 。3、海外能源危機情況。
