1月14日興證期貨鋁周報

　　上周鋁錠社會庫存環比下降2萬噸至128.2萬噸，庫存略降在於春節前運力緊張，形成一定在途庫存，以及臨近春節，加工廠有一波鋁錠備貨行爲，下遊放假主要在1月中旬。據SMM統計，2018年電解鋁產量爲3611.7萬噸，同比減少0.6%，而進入2019年，新增產能投放仍在持續，包括陝西美鑫、內蒙古創源等企業繼續新增產能，而減產規模能否擴大有待觀察。2018年氧化鋁產量爲7047.9萬噸，同比增長3.0%，2019年供應預期增加，國內氧化鋁價格已跌破2900元/噸，且礦山環保有放鬆趨勢，氧化鋁仍有下跌空間；而海外方面，美國議會要求延後俄鋁制裁決定公布時間，挪威海德魯宣布可能將於數周或數月內恢復旗下氧化鋁廠全部產能，澳鋁FOB價格跌至392美元/噸。需求端，2018年12月份工業型材開工率回升，而建築型材開工率下降，下遊消費整體處於疲弱態勢，預計鋁價延續弱勢，僅供參考。